央行购金

美元与黄金同步走强，传统负相关框架正在弱化。本文从影响因素与市场含义出发，梳理央行购金、财政风险溢价与避险属性如何重塑黄金定价，并给出后续观察要点。

降息预期反复、美元高位震荡之际，黄金并未承压，反而与美元同向上涨。传统“美元强则黄金弱”的框架正在弱化，央行购金、地缘风险与财政溢价成为新的定价因子。

印度央行持续增持黄金，新兴市场央行成为全球购金主力。本文从储备多元化、去美元化与美债期限溢价角度，分析央行购金对金价的中长期支撑含义及后续观察要点。

印度央行持续增持黄金，黄金在其外汇储备中占比不断上升。世界黄金协会数据显示，全球央行购金需求已连续多个季度保持高位，新兴市场央行成为主要买家。这种价格不敏感型需求，正在为金价提供中长期底部支撑。