央行购金

美国TIPS实际收益率回升之际，国际金价仍保持韧性。本文从央行购金、地缘风险溢价、美元信用担忧与降息预期交易四个维度，拆解实际利率定价框架的局限性与资产联动的新特征。

国际金价站上3800美元关口之际，美国TIPS实际收益率同步回升，传统负相关框架出现阶段性背离。央行购金、地缘风险溢价与美元信用担忧正在重塑黄金定价逻辑。

降息周期压低实际利率，构成黄金中期上行的宏观基础。但央行购金等非利率因素正在改变传统定价框架，本文从实际利率视角拆解金价驱动力的切换与潜在风险。

从TIPS隐含实际利率出发，梳理黄金近期强势的定价机制，并提示当非利率因素占据主导时，行情波动性可能放大的风险。