通胀预期

OPEC+逐步解除减产、非OPEC产油国供应增加，叠加美国原油库存连续累积与终端需求疲软，国际油价承压运行。油价回落缓解能源通胀压力，并通过通胀预期渠道影响美元与实际利率，原油与黄金的阶段性联动亦值得关注。

OPEC+决定11月小幅增产，叠加非OPEC+产量增长与季节性需求回落，原油市场平衡表趋于宽松。本文从供给增量与需求疲软的双重压力出发，梳理油价走弱对通胀预期、美元与黄金的传导逻辑，并给出后续观察线索。

OPEC+决定11月小幅增产，延续逐步解除自愿减产节奏。非OPEC+产量增长叠加季节性需求回落，市场对四季度供应过剩担忧升温，油价对地缘风险溢价反应减弱，并通过通胀预期渠道向美元与黄金传导。

OPEC+增产预期与全球制造业放缓形成共振，油价承压回落。本文从供给纪律、需求前景与美元传导三条线索，梳理原油走弱的基本面逻辑及其对通胀和大类资产的连锁影响。