美加贸易战升级拖累加元：美元兑加元自三个月低点反弹 关税与油价双线博弈
周二（8月25日）亚洲时段，美元兑加元交投于1.3845附近，延续自三个月低点（约1.3730）以来的反弹势头。美加贸易战升级与油价下跌构成双重利空，但美元整体疲弱限制了汇价上行空间。
上周六（8月22日），美国对约200亿美元加拿大进口商品加征的50%新关税正式生效，涵盖葡萄酒、冰球杆、水泥、纸张、纺织品及电子产品等广泛品类。受影响商品约占美国从加拿大进口总额的5%（2025年总额为3830亿美元），且此次未豁免符合《美墨加协定》的出口商品。特朗普政府援引1930年《贸易法》第338条款，该条款此前从未被用作加征关税的法律依据，可能面临法律挑战。
加拿大总理卡尼宣布将于9月8日起实施对等报复性关税，目标集中在钢铁、乳制品、家用电器及农业设备等领域。据FXStreet报道，报复性关税将涵盖约700种产品，征收15%、25%或50%的关税，渥太华同时宣布一项75亿加元的支持计划以帮助受影响的工人和企业。此外，特朗普升级威胁称，将从明年（2027年）1月1日起对加拿大钢铁、汽车及零部件加征50%关税。
加拿大丰业银行策略师指出，加元承压更多（甚至主要）与油价下跌有关而非贸易担忧。周二WTI原油下跌3.35%至81.75美元附近，因特朗普表示美国海军已清除或摧毁霍尔木兹海峡国际水域中的所有水雷，缓解了能源供应风险担忧并压低地缘风险溢价。加拿大作为主要原油出口国，油价走低对加元构成商品货币层面的利空。
美元整体仍受财政担忧压制——美国财政部扩大长期国债回购引发市场对财政纪律的担忧，美元指数徘徊于三个月低点附近（约98.95），限制了美元兑加元的上行空间。短期汇价料在1.3800-1.3900区间震荡，杰克逊霍尔会议上美联储主席沃什的讲话被视为打破僵局的关键变量。
技术面上，美元兑加元已突破38.2%斐波那契回撤位，若能有效站稳或打开测试1.3900心理关口的空间。当前价格位于下降趋势线阻力（约1.3858）下方，同时低于200日（约1.3843）和100日（约1.3914）简单移动平均线，RSI约37，短期反弹动能仍偏弱。
风险提示：美加贸易谈判进展、油价波动及美联储政策信号均可能引发汇价剧烈波动，以上分析不构成具体交易建议。
