低库存与减产退出叠加，OPEC+会议前瞻下的原油多空博弈
全球原油市场正处在一个微妙的平衡点：一边是持续去库带来的供应紧张信号，另一边是OPEC+即将召开的产量会议与需求前景的隐忧。截至8月28日当周，美国EIA原油库存减少445万桶，远超市场预期的108.5万桶，库欣交割区库存亦有变化，显示在炼厂需求强劲与出口增加的背景下，美国库存大幅去化。与此同时，全球原油库存处于低位，美国战略石油储备已跌破3亿桶，持续去库令油市缓冲垫有限。
供应端的结构性矛盾尤为突出。OPEC+存在名义增产与实际可交付产量的缺口，海湾产油国“有产能、难交付”的矛盾凸显，沙特上调10月面向亚洲的原油售价，印证了中东现货供需紧张。此外，伊朗原油出口遭遇前所未有的封锁冲击，8月装船量骤降至日均22万至25.5万桶，远低于7月约74万桶及3月约200万桶的水平，连续约7周无大规模绕经霍尔木兹海峡外运，创下有记录以来最长的近乎断流。这一供应中断为油价提供了额外的地缘溢价。
然而，需求端的阴影并未散去。多家机构8月月报下调2026年全球原油需求预期，高油价反过来抑制消费并推升通胀，或打乱美联储政策节奏。需求隐忧与短期地缘支撑并存，使行情的持续性存疑。
在此背景下，OPEC+周日会议成为市场焦点。三位知情人士透露，OPEC+很可能在会议上维持10月产量政策不变，集团本月将完成一轮减产措施的退出，并把重点转向2027年配额谈判。若OPEC+按兵不动，短期供应收紧预期将延续，油价或获得支撑；但若意外增产，则可能打破当前平衡。
综合来看，低库存与供应中断为油价提供了较强支撑，但需求疲软与政策不确定性限制了上行空间。市场正等待OPEC+会议给出方向，多空博弈料将加剧。
风险提示：地缘政治变化、OPEC+政策超预期调整、全球经济数据波动均可能影响油价走势，投资者需密切关注相关风险。
