TIPS

降息周期压低实际利率，构成黄金中期上行的宏观基础。但央行购金等非利率因素正在改变传统定价框架，本文从实际利率视角拆解金价驱动力的切换与潜在风险。

从TIPS隐含实际利率出发，梳理黄金近期强势的定价机制，并提示当非利率因素占据主导时，行情波动性可能放大的风险。