美债实际利率

美元指数自高位回落，黄金与原油同获估值支撑，但两者对美元的敏感度差异显著。本文从美元计价锚、美债实际利率与地缘风险三条线索，梳理黄金与原油期货的联动定价逻辑。

美债收益率曲线陡峭化与美元走弱背景下，传统解释金价的核心框架——美债实际利率——近期解释力下降。本文梳理避险溢价、央行购金与降息预期三条线索如何共同支撑金价，并提示实际利率框架失灵时黄金期货的波动风险。