美债供给

当美债长端利率上行的驱动力从降息预期回撤转向期限溢价扩张，美元、黄金与风险资产的定价逻辑正在被同步改写。本文从影响因素与市场含义切入，梳理长端利率重新成为全球估值锚的传导路径与后续观察线索。

美国长端国债收益率与期限溢价再度成为市场焦点。在降息路径与财政供给压力交织下，长端利率正重新成为美元、黄金与风险资产的共同定价锚，全球估值重估逻辑随之展开。