短端利率

美联储隔夜逆回购余额从峰值逾2.5万亿美元大幅回落至数千亿美元甚至更低，缩表累计约2万亿美元后，货币市场过剩流动性被快速吸收。当逆回购接近零，进一步缩表将直接消耗银行准备金，短端利率、美元、黄金与美债的联动逻辑正在被重新定价。