期限结构

美国战略石油储备库存处于数十年低位附近，能源部持续推进分批回购补库。SPR回购招标设定价格上限的机制，使其成为原油市场的价格敏感型边际买家，并通过近月合约与期限结构传导影响。本文梳理SPR补库的事实脉络、对WTI近月合约的支撑逻辑，以及在全球供需格局下的实际提振边界。