实物需求

金价站上历史高位后，美元与利率并非唯一叙事。央行购金与中印实物需求的再平衡，正在重塑黄金的供需结构。

2026年9月金价站上历史高位，市场习惯用美元与利率解释涨跌。本文从实物消费与央行购金视角，梳理高金价下供需结构的变化与支撑逻辑。