供给刚性

黄金屡创新高之际，金银比处于历史偏高区间，白银作为贵金属高贝塔品种的补涨逻辑与工业需求、供给刚性及实际利率下行相关，但高波动与流动性风险不容忽视。

黄金连创新高之际，白银作为贵金属板块的高贝塔品种，其相对估值金银比处于历史偏高区间。本文从金银比切入，梳理白银工业需求、供给刚性及降息周期中实际利率下行的估值支撑，探讨金银比均值回归的可能路径与风险。