金价4600美元关口拉锯：鹰派信号与美元信用重估的角力
8月28日，美联储主席沃什在杰克逊霍尔全球央行年会上的鹰派讲话，令现货黄金盘中直线跳水，一度失守4530美元/盎司关口，此前金价曾站上4620美元。沃什表示通胀仍过高，市场将此解读为加息信号，美元指数短线走强，金价承压。然而，8月以来金价整体表现强劲，从阶段低位持续反弹，8月25日一度升至4697美元/盎司，随后围绕4600美元展开拉锯，8月累计涨幅约14%，有望录得1999年9月以来最佳单月表现。
美国7月PCE物价指数同比录得3.7%，核心PCE同比3.34%，均显著高于美联储2%的通胀目标。数据公布后，市场对美联储后续加息的定价有所抬升，多家美联储官员表态若通胀回落不及预期，不排除进一步加息。较高的实际利率和潜在加息风险，成为压制金价上行空间的主要因素。
与此同时，美元信用弱化担忧为金价提供中长期支撑。机构认为，美国财政赤字扩大推升美元信用弱化担忧，构成金价中长期支撑。美国财政部上周宣布将长期国债流动性支持回购规模提高一倍，30年期美债收益率一度下行约10个基点，显示市场对美元资产的信心有所动摇。
瑞银维持今年年底金价目标为4600美元/盎司，并将2027年9月底目标价设为5400美元/盎司。其认为黄金延续涨势需美元进一步走弱、实际利率预期下降以及投资需求持续增强三个条件配合。
短期来看，金价在4600美元关口的多空拉锯，反映了鹰派货币政策与美元信用重估之间的角力。市场将密切关注美联储后续政策路径、通胀数据以及美元走势，以判断金价突破方向。
风险提示：美联储政策不确定性、通胀走势及地缘政治风险可能加剧金价波动，投资者需谨慎决策。
